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目前面對通貨緊縮的世界經濟，只靠貨幣政策可能並不足夠，而各國政府可能必須被強迫介入。

2014年石油價格下降了50%明顯地是對所有人的好消息，除了石油生產國家地區及公司之外，它同時也提醒我們世界經濟是容易遭受通貨緊縮的，因為歐洲、日本及幾個大型新興市場的需求的短缺，以及中國的通貨緊縮，根源於其超額生產能量；而且是屬於結構性的愈趨重要的一種原因。

持續的及未完成的趨緩的中國經濟成長，已經伴隨著大幅的過剩生產能量的進行；在非金融性的公司債務的明顯上升及通貨膨脹大幅的降低，在2011到2014年11月間，中國的生產者物價指數下跌了10%，而每年的變動率已經持續了33個月皆為負數，而同時期的消費者物價每年通貨膨脹率也從6%降到1.4%。

例如，在許多部門的產量對於容量的比率，鋼鐵、玻璃、建材；化學品及肥料，鋁及造船，太陽能板及風力渦輪的製造都大幅下跌，去年的比率是70~72%，而且它很可能下滑得更多，不動產是在2008年之後的大量投資及信用激增的最主要受惠者，直接在中國的國民生產毛額中佔有大約16%的比率，但目前也呈現持續性下滑，除了北京、上海及深圳之外的許多城市的未售出的房屋存貨，已經大幅增加到約25至40個月的供給量。

2014年中國的名目GDP成長率大約只有2011年以來的一半，8%，而其總債務佔GDP的比率已經增加了80%至250%了，債務負擔的加重由於實質利率的上升導致的被動緊繃而更形惡化，其實質利率已經上升兩倍至4%，以消費者物價平減之後；並且按照生產者物價指數，已經從0上升至8%，在GDP中利息支付的比重已經上漲兩倍至大於15%。雖然信用擴張已經趨緩，它仍然以幾乎是其名目GDP成長率的兩倍在增加之中，而大部份企業可能因此得以持續其超額的生產能量，來避免關閉工廠及喪失工作機會。   

但超額生產能量的持續將使中國的通貨緊縮也持續下去，加上其被放縱的金融制度，封鎖的資本帳戶，及其國有企業所享受的金融特權的火上加油，欲逃避這種大環境是可能歹戲拖棚下去的，而且在某些時候是困難重重。中國人民銀行已經增加信用有數個月了，而最近更是三年來第一次壓低利率，它將毫無疑問地在2015年持續此寬鬆路線，但光靠貨幣政策的止痛劑，並無法作為生產容量的關閉及債務重組的替代品。

中國的通貨緊縮的問題是無所不在，並正傳佈到世界其他各地，其較遲緩的經濟成長以及其經濟體的商品密度的持續下跌，已經影響到各地大宗物資生產國(如普魯斯到祕魯)，並且具有負面的乘數效果，透過這些自然資源公司的降低收入及削減的資本支出。更有甚之，當中國的公司降低售價來出清其超額供給，使得全球的競爭壓力加強下，強迫外國製造商也跟著降價求售。

更進一步地，中國經濟成長及其經濟發展模式的改變，已經導致其進口需求突然的下跌，隨著在2006至2012年間4倍的成長之後，其進口量已經進入涉水而行的遲緩中，在2014年底其進口量比起年初已經減了15%，這影響到的不只是產品製造商，也影響到在其供應鏈中的亞洲國家，以及一系列的先進及新興國家，那些把產品銷售給中國列為優先者。

而在2015年，透過人民幣的貶值，更多的通貨緊縮壓力尚待傳輸到全球經濟，通縮的經濟逆向風，較寬鬆的貨幣政策及升值的美元等等因素，有可能帶來更衰弱的人民幣，而目前為止貶值了50%的日圓也可能會有後續效果，而這將開始造成其他亞洲貨幣的全面衰弱性，而它將會是令人驚奇的，如果人民幣不被容許繼續貶值以作補償。

中國的結構性通貨緊縮，加上其他因素例如超額債務及快速人口老化，將持續在先進國家的貨幣政策上形成反饋作用，九個歐洲國家，包含義大利及法國，已經經歷了中度通縮，而其他國家將很快會加入，日本由日圓的貶值只獲得了短暫的通縮的喘息時間，而在2015年度中期，「低度通貨膨脹率」在美國和英國有可能下降到0，美國的聯邦銀行及其他西方中央銀行，過去無能預測到這種通縮的大環境，持續地無法達到其通貨膨脹的目標，並且看似無力扭轉情勢。

在某些時間點，我們將可能會懷疑是否已經到了把反通縮的權杖，移交給各國政府們的時刻了。